С начала 2014 года курс рубля падает, но пока что снижение курса происходит плавно, стремительное же падение возможно через месяц.
Причины падения
Это прежде всего внешний фактор — США спровоцировали отток инвестиций с развивающихся рынков. А также внутренний — ажиотаж и намеренно созданный в предшествующие годы чрезмерный покупательский спрос. ЦБ не состоянии в достаточной степени влиять на курсообразование, поэтому рубль продолжит слабеть и в феврале, хотя и не такими активными темпами. Впрочем, поводов для оптимизма не много — в марте может произойти еще одно падение, и доллар подорожает до 36-37 рублей. Дорогая валюта на руку экспортерам, в основном, сырьевым компаниям. Зато наукоемкое производство, которое зависит от импортируемых комплектующих, потребует дополнительных финансовых издержек.
3 февраля официальный курс ЦБ составлял 35,23 рубля за доллар (плюс 5 копеек) и 47,54 рубля — за евро (минус 10 копеек).
Но уже в марте может последовать новый обвал — курс доллара может вырасти до 36-37 рублей, евро — 48 рублей. «ЦБ не располагает сейчас большим влиянием на политику курсообразования. Кроме того, его валютные интервенции фактически являются оттоком российского капитала за рубеж, который и без этого в январе составил $30-35 млрд при годовом прогнозе в $25 млрд», считает руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич.
Отчасти валютная лихорадка была спровоцирована американскими инвесторами, которые решили отказаться от высокорискованных рынков развивающихся стран. До последнего времени рубль подпитывался валютными интервенциями ЦБ и дешевыми заграничными кредитами. Впрочем, по крайней мере в феврале российская валюта если и будет продолжать слабеть, то серьезных потрясений, по мнению Морозова, рынок избежит.
Подешевев в январе на 7-8%, рубль еще хорошо отделался. По словам главного экономиста HSBC по России и странам СНГ Александра Морозова, аргентинский песо за первый месяц года «похудел» сразу на 35%. При этом за одну из «черных» для него сессий сразу на 13%. Добавим, что в последнее время лихорадит сразу несколько валют из развивающихся стран. Особо тяжелеле положение сложилось в Турции. Мало того, что лира стремительно ослабляется, так еще международных резервов осталось лишь на месяц критических импортных закупок.
И всё же имея ввиду мировую подоплеку падения курса рубля, следует согласиться, что стоимость российской национальной валюты в большей степени зависит от внутренних экономических обстоятельств. 4 февраля 2014 года рубль мог воспользоваться обвалом доллара на мировых биржах, однако этого не произошло и он вновь подешевел.
А это свидетельствует, что разговоры о сильном внешнем влиянии на рубль со стороны мировых финансовых рынков несостоятельны. Стоимость российской валюты не только не выросла, но и даже не стабилизировалась — официальный курс ЦБ на 5 февраля добавил к доллару 22 копейки (35,45 рубля), причем в ходе торгов котировки американской валюты были еще выше. Евро подорожал на 41 копейку до 47,95 рубля. Пострадал также и российский рынок акций — в начале торгов 4 февраля индекс РТС обвалился на 1,4% к уровню 7-месячной давности, а индекс ММВБ — на 0,6% — к минимуму за два месяца.
Как полагает директор Центра структурных исследований Института экономической политики Алексей Ведев, за счет слабого рубля чиновники выполнят бюджетный план. В плюсе и добывающие отрасли, чьи доходы на 70% состоят из валюты. Несырьевые отрасли, напротив, пострадают. По оценке профессора Российской экономической школы Натальи Волчковой, в нашей стране функционируют несколько тысяч предприятий, работа которых зависит от импортных деталей и оборудования. Иномарки, собираемые в России, уже подорожали на 8%, причем, рост их стоимости продолжится.
Впрочем, положение сырьевых предприятий довольно шаткое. Есть все основания опасаться падения нефтяных цен. «Чувствительность российской экономики к нефти высока и не снизилась за последние годы. В условиях усиления доллара цены на нефть также будут снижаться», — говорит Наталья Волчкова.
В целом, России стоит готовиться к новой эпохе — эпохе снижения потребительского спроса. До последнего времени стабильность рубля поддерживалась зарубежными кредитами. «Частный российский долг превышает все возможные государственные финансовые ресурсы», — отмечает Алексей Ведев. Пока сырьевой сектор нивелирует отрицательную динамику в других областях, однако, в случае обвала нефтяных котировок, закрывать дыры будет некому.
Тем не менее, встречать новый возможный кризис рубля экономисты советуют ближе к добывающей отрасли. По мнению эксперта в области финансовых рынков Константина Бушуева, России необходимо увеличивать производительность труда в сырьевом секторе, тем самым, обеспечивая все большие слои работников нефтедолларами.
Теперь рассмотрим поближе американский фондовый рынок, который трясёт с начала текущей недели.
В первый торговый день февраля нью-йоркский индекс Dow Jones, который охватывает акции 30 крупнейших американских корпораций, потерял более 2%, а в январе он упал на 5,3%. Характеризующий активность внебиржевых сделок с акциями индекс Nasdaq в январе снизился на 1,7%. В феврале его падение уже превысило 2,6%. Пока говорят о краткосрочных причинах обвала — американский бизнес опубликовал провальные финансовые отчеты за прошлый год, что привело к снижению котировок. Тенденции, впрочем, на лицо: мировые центробанки перестали вливать в экономику своих стран значительные средства, чем вызвали ослабление фондовых показателей. По мнению главы аналитического департамента ИК «Golden Hills-КапиталЪ АМ» Натальи Самойловой, откат может достичь 10%, причем, предел падения и на этом может быть не исчерпан — уже в I квартале американские ценные бумаги могут подешеветь на 15-20%.
Но есть и положительные моменты проблем американцев: они пошли на пользу большинству развитых стран — курс доллара к корзине шести валют, которыми пользуются основные торговые партнеры США, в ходе торгов понедельника снизился на 1,5%. Даже по отношению к турецкой лире доллар немного снизился – на 0,01%.
Однако, не смотря ни на что, доллар и евро остаются в ходе валютных торгов на Московской бирже более привлекательными, чем рубль.
И причины этого все-таки кроются во внутренних, а не внешних факторах. К примеру, российский платежный баланс – сальдо торговых и финансовых операций — в 2013 году сократился более чем в 2 раза до $30 млрд. В ближайшее время его объем будет колебаться от $10 млрд до 20 млрд.
Борьба ЦБ с сомнительными банками привела к росту оттока капитала из России (только за январь оценивается в $30-35 млрд), а отказ от валютных интервенций стал окончательным обстоятельством, подкосившим рубль. Впрочем, по словам министра экономического развития Алексея Улюкаева, это не рубль падает, а доллар растет. Однако в большей степени пугает не рост американской валюты, а падение собственной. Все говорит о том, что в дальнейшем оно продолжится. Аналитик компании MFX Broker Сергей Некрасов полагает, что уже в марте возможен обвал до 37-38 рубля за доллар.
Еще одним фактором ослабления российской валюты может стать стоимость нефти, которая также потихоньку снижается. Если в конце декабря за баррель давали более $112, то сейчас его цена немногим выше $105. Российский бюджет на ближайшие годы сверстан из расчета $101. Следовательно, наша нефтяная подушка начинает постепенно истощаться, а еще одно такое же падение сведет к нулю сверхдоходы государства от экспорта сырья.
Жалко рубля!
Кирилл Харатьян, замглавного редактора «Ведомостей», об особенностях национальной валюты
Слабая экономика имеет слабую валюту
О последствиях девальвации рубля руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич
Обвал российской валюты продолжается. Почему? Мнение экспертов.
Рубль-доллар: эксперты ждут коррекции
Стечение обстоятельств и неосознанная политика. Эксперты обсуждают курс национальной валюты: почему рубль падает? И когда возможна коррекция?
Глава Минфина Антон Силуанов говорил, что ослабление рубля — это временное явление. А министр экономического развития Алексей Улюкаев советовал населению хранить сбережения в национальной валюте.
Правительство не против постепенного ослабления рубля, но радикальных движений не планировало. Так считает председатель совета директоров МДМ Банка Олег Вьюгин:
«Я не думаю, что это сознательная политика, потому что экономисты в правительстве хорошо понимают, что всякое серьёзное отклонение курса от фундаментального — это вред. Если рубль сильно укрепляется, это тормозит конкурентоспособность и рост промышленности. Если рубль, наоборот, ускакивает в девальвации вперёд, то это просто вызовет, во-первых, рост инфляции и рост издержек».
Стечение обстоятельств. ЦБ объявил о постепенном переходе к свободному курсу рубля, чтобы в дальнейшем заниматься только регулированием денежной массы и процентных ставок. Давно ожидавшийся шаг вперед. Но начало реализации новой стратегии совпало с крайне невыгодным моментом в мировой конъюнктуре. После решения ФРС США о дальнейшем сокращении программы количественного смягчения усилилось бегство капитала с развивающихся рынков. Как следствие — начали дешеветь национальные валюты этих стран.
Евгений Надоршин
Главный экономист «АФК Система»
« Рубль не единственная валюта, которая атаке подвергается. Если вы посмотрите, вниз шли бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, существенный перечень валют. Если вы посмотрите на динамику рубля и динамику других валют, они движутся в одном направлении, в последние несколько дней рубль даже чуть-чуть опережал, несмотря на то, что ЦБ пытался сопротивляться этому, тем не менее принципиально картина не меняется».
В сложившейся ситуации действия регулятора все эксперты признают неудачными. ЦБ, вопреки ранее сделанным заявлениям, вернулся к активным интервенциям. И одновременно каждый день расширял границы валютного коридора, причем сразу на 25 копеек вверх, давая тем самым сигнал спекулянтам, что можно играть на ослабление рубля. Брокерам, которые совершают по несколько сделок в день, это приносит хороший доход. Это то, что называется спекулятивной атакой.
Юлия Цепляева
Директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка
« Сейчас уже не имеет смысла ссылаться на глобальные тенденции. Действительно, распродажа коснулась всех развивающихся рынков, но валюты идут по-разному. И Россия, с профицитом счёта текущих операций, могла бы показать гораздо большую устойчивость, если бы действия Центрального банка были бы достаточно последовательными».
Рано или поздно спекулятивный пузырь сдувается. Коррекция неизбежна — с этим тоже согласны все опрошенные Business FM эксперты. А вот насчет ее сроков и глубины оценки разные.
Евгений Надоршин считает, что рубль начнет укрепляться не раньше второй половины года либо вообще в следующем году. Юлия Цепляева не исключает, что в ближайшие недели курс российской валюты вернется до уровня 33 рубля за доллар. У главного экономиста по России и СНГ Bank of America Merill Lynch Владимира Осаковского прогноз другой:
«Думаю, что в первом квартале этого года реальная стоимость рубля в районе где-то 33.50 к доллару. В дальнейшем в принципе можно ожидать его некоторого ослабления. Наш прогноз на конец года — 34.50».
Есть еще один фактор, который может повлиять на курс рубля. Например, Олег Вьюгин не исключает, что политическое руководство может потребовать от ЦБ принять меры, чтобы прекратить падение российской валюты.
Причины падения
Это прежде всего внешний фактор — США спровоцировали отток инвестиций с развивающихся рынков. А также внутренний — ажиотаж и намеренно созданный в предшествующие годы чрезмерный покупательский спрос. ЦБ не состоянии в достаточной степени влиять на курсообразование, поэтому рубль продолжит слабеть и в феврале, хотя и не такими активными темпами. Впрочем, поводов для оптимизма не много — в марте может произойти еще одно падение, и доллар подорожает до 36-37 рублей. Дорогая валюта на руку экспортерам, в основном, сырьевым компаниям. Зато наукоемкое производство, которое зависит от импортируемых комплектующих, потребует дополнительных финансовых издержек.
3 февраля официальный курс ЦБ составлял 35,23 рубля за доллар (плюс 5 копеек) и 47,54 рубля — за евро (минус 10 копеек).
Но уже в марте может последовать новый обвал — курс доллара может вырасти до 36-37 рублей, евро — 48 рублей. «ЦБ не располагает сейчас большим влиянием на политику курсообразования. Кроме того, его валютные интервенции фактически являются оттоком российского капитала за рубеж, который и без этого в январе составил $30-35 млрд при годовом прогнозе в $25 млрд», считает руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич.
Отчасти валютная лихорадка была спровоцирована американскими инвесторами, которые решили отказаться от высокорискованных рынков развивающихся стран. До последнего времени рубль подпитывался валютными интервенциями ЦБ и дешевыми заграничными кредитами. Впрочем, по крайней мере в феврале российская валюта если и будет продолжать слабеть, то серьезных потрясений, по мнению Морозова, рынок избежит.
Подешевев в январе на 7-8%, рубль еще хорошо отделался. По словам главного экономиста HSBC по России и странам СНГ Александра Морозова, аргентинский песо за первый месяц года «похудел» сразу на 35%. При этом за одну из «черных» для него сессий сразу на 13%. Добавим, что в последнее время лихорадит сразу несколько валют из развивающихся стран. Особо тяжелеле положение сложилось в Турции. Мало того, что лира стремительно ослабляется, так еще международных резервов осталось лишь на месяц критических импортных закупок.
И всё же имея ввиду мировую подоплеку падения курса рубля, следует согласиться, что стоимость российской национальной валюты в большей степени зависит от внутренних экономических обстоятельств. 4 февраля 2014 года рубль мог воспользоваться обвалом доллара на мировых биржах, однако этого не произошло и он вновь подешевел.
А это свидетельствует, что разговоры о сильном внешнем влиянии на рубль со стороны мировых финансовых рынков несостоятельны. Стоимость российской валюты не только не выросла, но и даже не стабилизировалась — официальный курс ЦБ на 5 февраля добавил к доллару 22 копейки (35,45 рубля), причем в ходе торгов котировки американской валюты были еще выше. Евро подорожал на 41 копейку до 47,95 рубля. Пострадал также и российский рынок акций — в начале торгов 4 февраля индекс РТС обвалился на 1,4% к уровню 7-месячной давности, а индекс ММВБ — на 0,6% — к минимуму за два месяца.
Как полагает директор Центра структурных исследований Института экономической политики Алексей Ведев, за счет слабого рубля чиновники выполнят бюджетный план. В плюсе и добывающие отрасли, чьи доходы на 70% состоят из валюты. Несырьевые отрасли, напротив, пострадают. По оценке профессора Российской экономической школы Натальи Волчковой, в нашей стране функционируют несколько тысяч предприятий, работа которых зависит от импортных деталей и оборудования. Иномарки, собираемые в России, уже подорожали на 8%, причем, рост их стоимости продолжится.
Впрочем, положение сырьевых предприятий довольно шаткое. Есть все основания опасаться падения нефтяных цен. «Чувствительность российской экономики к нефти высока и не снизилась за последние годы. В условиях усиления доллара цены на нефть также будут снижаться», — говорит Наталья Волчкова.
В целом, России стоит готовиться к новой эпохе — эпохе снижения потребительского спроса. До последнего времени стабильность рубля поддерживалась зарубежными кредитами. «Частный российский долг превышает все возможные государственные финансовые ресурсы», — отмечает Алексей Ведев. Пока сырьевой сектор нивелирует отрицательную динамику в других областях, однако, в случае обвала нефтяных котировок, закрывать дыры будет некому.
Тем не менее, встречать новый возможный кризис рубля экономисты советуют ближе к добывающей отрасли. По мнению эксперта в области финансовых рынков Константина Бушуева, России необходимо увеличивать производительность труда в сырьевом секторе, тем самым, обеспечивая все большие слои работников нефтедолларами.
Теперь рассмотрим поближе американский фондовый рынок, который трясёт с начала текущей недели.
В первый торговый день февраля нью-йоркский индекс Dow Jones, который охватывает акции 30 крупнейших американских корпораций, потерял более 2%, а в январе он упал на 5,3%. Характеризующий активность внебиржевых сделок с акциями индекс Nasdaq в январе снизился на 1,7%. В феврале его падение уже превысило 2,6%. Пока говорят о краткосрочных причинах обвала — американский бизнес опубликовал провальные финансовые отчеты за прошлый год, что привело к снижению котировок. Тенденции, впрочем, на лицо: мировые центробанки перестали вливать в экономику своих стран значительные средства, чем вызвали ослабление фондовых показателей. По мнению главы аналитического департамента ИК «Golden Hills-КапиталЪ АМ» Натальи Самойловой, откат может достичь 10%, причем, предел падения и на этом может быть не исчерпан — уже в I квартале американские ценные бумаги могут подешеветь на 15-20%.
Но есть и положительные моменты проблем американцев: они пошли на пользу большинству развитых стран — курс доллара к корзине шести валют, которыми пользуются основные торговые партнеры США, в ходе торгов понедельника снизился на 1,5%. Даже по отношению к турецкой лире доллар немного снизился – на 0,01%.
Однако, не смотря ни на что, доллар и евро остаются в ходе валютных торгов на Московской бирже более привлекательными, чем рубль.
И причины этого все-таки кроются во внутренних, а не внешних факторах. К примеру, российский платежный баланс – сальдо торговых и финансовых операций — в 2013 году сократился более чем в 2 раза до $30 млрд. В ближайшее время его объем будет колебаться от $10 млрд до 20 млрд.
Борьба ЦБ с сомнительными банками привела к росту оттока капитала из России (только за январь оценивается в $30-35 млрд), а отказ от валютных интервенций стал окончательным обстоятельством, подкосившим рубль. Впрочем, по словам министра экономического развития Алексея Улюкаева, это не рубль падает, а доллар растет. Однако в большей степени пугает не рост американской валюты, а падение собственной. Все говорит о том, что в дальнейшем оно продолжится. Аналитик компании MFX Broker Сергей Некрасов полагает, что уже в марте возможен обвал до 37-38 рубля за доллар.
Еще одним фактором ослабления российской валюты может стать стоимость нефти, которая также потихоньку снижается. Если в конце декабря за баррель давали более $112, то сейчас его цена немногим выше $105. Российский бюджет на ближайшие годы сверстан из расчета $101. Следовательно, наша нефтяная подушка начинает постепенно истощаться, а еще одно такое же падение сведет к нулю сверхдоходы государства от экспорта сырья.
Жалко рубля!
Кирилл Харатьян, замглавного редактора «Ведомостей», об особенностях национальной валюты
Слабая экономика имеет слабую валюту
О последствиях девальвации рубля руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич
Обвал российской валюты продолжается. Почему? Мнение экспертов.
Рубль-доллар: эксперты ждут коррекции
Стечение обстоятельств и неосознанная политика. Эксперты обсуждают курс национальной валюты: почему рубль падает? И когда возможна коррекция?
Глава Минфина Антон Силуанов говорил, что ослабление рубля — это временное явление. А министр экономического развития Алексей Улюкаев советовал населению хранить сбережения в национальной валюте.
Правительство не против постепенного ослабления рубля, но радикальных движений не планировало. Так считает председатель совета директоров МДМ Банка Олег Вьюгин:
«Я не думаю, что это сознательная политика, потому что экономисты в правительстве хорошо понимают, что всякое серьёзное отклонение курса от фундаментального — это вред. Если рубль сильно укрепляется, это тормозит конкурентоспособность и рост промышленности. Если рубль, наоборот, ускакивает в девальвации вперёд, то это просто вызовет, во-первых, рост инфляции и рост издержек».
Стечение обстоятельств. ЦБ объявил о постепенном переходе к свободному курсу рубля, чтобы в дальнейшем заниматься только регулированием денежной массы и процентных ставок. Давно ожидавшийся шаг вперед. Но начало реализации новой стратегии совпало с крайне невыгодным моментом в мировой конъюнктуре. После решения ФРС США о дальнейшем сокращении программы количественного смягчения усилилось бегство капитала с развивающихся рынков. Как следствие — начали дешеветь национальные валюты этих стран.
Евгений Надоршин
Главный экономист «АФК Система»
« Рубль не единственная валюта, которая атаке подвергается. Если вы посмотрите, вниз шли бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, существенный перечень валют. Если вы посмотрите на динамику рубля и динамику других валют, они движутся в одном направлении, в последние несколько дней рубль даже чуть-чуть опережал, несмотря на то, что ЦБ пытался сопротивляться этому, тем не менее принципиально картина не меняется».
В сложившейся ситуации действия регулятора все эксперты признают неудачными. ЦБ, вопреки ранее сделанным заявлениям, вернулся к активным интервенциям. И одновременно каждый день расширял границы валютного коридора, причем сразу на 25 копеек вверх, давая тем самым сигнал спекулянтам, что можно играть на ослабление рубля. Брокерам, которые совершают по несколько сделок в день, это приносит хороший доход. Это то, что называется спекулятивной атакой.
Юлия Цепляева
Директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка
« Сейчас уже не имеет смысла ссылаться на глобальные тенденции. Действительно, распродажа коснулась всех развивающихся рынков, но валюты идут по-разному. И Россия, с профицитом счёта текущих операций, могла бы показать гораздо большую устойчивость, если бы действия Центрального банка были бы достаточно последовательными».
Рано или поздно спекулятивный пузырь сдувается. Коррекция неизбежна — с этим тоже согласны все опрошенные Business FM эксперты. А вот насчет ее сроков и глубины оценки разные.
Евгений Надоршин считает, что рубль начнет укрепляться не раньше второй половины года либо вообще в следующем году. Юлия Цепляева не исключает, что в ближайшие недели курс российской валюты вернется до уровня 33 рубля за доллар. У главного экономиста по России и СНГ Bank of America Merill Lynch Владимира Осаковского прогноз другой:
«Думаю, что в первом квартале этого года реальная стоимость рубля в районе где-то 33.50 к доллару. В дальнейшем в принципе можно ожидать его некоторого ослабления. Наш прогноз на конец года — 34.50».
Есть еще один фактор, который может повлиять на курс рубля. Например, Олег Вьюгин не исключает, что политическое руководство может потребовать от ЦБ принять меры, чтобы прекратить падение российской валюты.
